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1.1．凝血因子类：八因子持续快速增长，纤原仍处去库存周期我国凝血因子类产品主要包括人凝血因子 VIII（八因子）、人纤维蛋白原（纤原）、人凝血酶原复合物（PCC）3 种；从历史批签发数据来看，八因子因其刚需性，批签发量自 2013 年以来实现快速增长，2013-2019年复合增速为 24.2%；与之相对，纤原因既往提价幅度较大、企业及渠道库存较多，批签发量自 2017 年以来持续小幅下滑。考虑到博雅生物、泰邦生物等企业正在加大纤原的学术教育与市场推广，随着临床认知度的提升，预计纤原未来销量有望实现较快增长。2019 年，我国八因子、纤原、PCC 的批签发量分别为 172 万、87 万、97万瓶，同比增长 4.53%、-2.33%、3.81%，对应市值 7 亿、8 亿、2 亿元。

1．重点推荐1.1．华兰生物：血制品业务有望稳健增长，四价流感疫苗业绩弹性可期2019 年疫苗利润增速略低于预期，看好 2020 年四价流感业绩弹性。根据公司 2019 年业绩预告，疫苗公司 2019 年实现营业收入约 10.5 亿元，同比增长 31%；根据中检院数据披露，公司三价和四价流感疫苗2019年批签发量分别为419万和836万人份，以平均中标价测算，营收端整体符合预期。疫苗公司 2019年实现净利润约 3.8亿元，同比增长 42%，略低于预期，预计主要与流脑与乙肝疫苗停止销售导致相关减值增加、疫苗业务政府补助减少有关。根据终端调研反馈，2019年国内民众的流感疫苗接种意愿强烈，流感疫苗（尤其是四价流感疫苗）供不应求。但受 WHO流感毒株预测偏差的影响，我国 19-20流感季的流感疫苗脱靶，流感疫情再次引起公众关注。我们认为，在社会舆情及市场教育的持续加强下，同时叠加本次新型肺炎疫情影响，我国 2020年流感疫苗需求有望继续保持强劲，公司四价流感疫

LIGO是探测到引力波的第一个天文机构。但LIGO是在地面上探测引力波。地面观测仪器因臂长较短，只能接收到高频引力波。“天琴”是将三颗卫星放在太空里，星间距离可以足够长，因此可以探测到低频引力波，捕获更丰富的物理、天文学过程。目前，国际上与天琴计划类似的空间引力波探测计划主要是欧美主导的LISA计划。二者都是发射三颗卫星在空间组成大型激光干涉天线来探测引力波。其区别在于LISA运行在太阳轨道周围，天琴计划则是地球轨道附近的探测计划。两种方案的核心技术基本相同，方案实施各有优缺点。

目前，公司主营业务主要由钾肥板块、化工板块、镁板块、锂板块四部分构成。其中钾肥板块由钾肥分公司、青海盐湖三元钾肥股份有限公司、青海盐湖元通钾肥有限公司、青海晶达科技股份有限公司等分子公司组成，生产产品为氯化钾；化工板块由化工分公司（即盐湖资源综合利用一、二期）、青海盐湖海纳化工有限公司（PVC 一体化项目）、青海盐湖硝酸盐业股份有限公司、青海盐湖海虹化工股份有限公司（ADC 一体化项目）等分子公司组成，主要生产产品为 PVC、甲醇、钾碱、烧碱、尿素、水泥等；镁板块由青海盐湖镁业有限公司（金属镁一体化项目），主要产品为金属镁锭、PVC、钾碱、纯碱、PP、焦炭等；锂板块由青海盐湖佛照蓝科锂业股份有限公司（年产一万吨碳酸锂），主要产品为碳酸锂。

如果用一句话来概括，大概就是：土豪的打法靠央视广告，省钱的打法靠微信朋友圈、社交裂变，以及“刷墙广告牛皮癣”。责任编辑：陈合群你可能听说过，在河南的农村里，在非洲的城市中，每一个你想象不到的地方，有着大量的数据标注员。他们手动在图片里把每一只花瓶和每一辆汽车框出来，并且标上“花瓶”和“汽车”。一段时间后，这些人把成千上万张标记好的图片打包，发送给远在北京、上海甚至旧金山的AI公司。

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