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第八个问题：能否谈谈卡夫食品，有太多需要问的了。他们最近盈利低于预期，而且认为2019年不会变得更好。他们有做了一次关于品牌的资产减值，超过150亿美元。你怎么看待呢？巴菲特：我来谈谈食品商在零售商中定价权变化的问题。在我很小的时候，家里就开了一个杂货铺（朱昂注：芒格小时候还在巴菲特爷爷开的杂货铺打工过，不过当时两人并不认识）。这个杂货铺开了有一百年了，我们那时候对于这些品牌商是没有什么定价权的。这些强势品牌可以和沃尔玛，Costco叫板。而弱势品牌逐渐就会被清理出去。我们看看卡夫食品。这个公司的有形资产70亿，获得了60亿的税前利润。从资产角度看，是非常不错的商业模式。问题是，我们支付的价格比公司有形资产高了1000亿，所以我们要的是1070亿，而不是70亿的公司价值。今天，我们看到这些品牌商对应渠道零售商的定价权在减弱，不像十年前了。你在沃尔玛、亚马逊、Coscto面前不能像过去那样叫板了。卡夫亨氏的历史很悠久，他们都成立于1900年之前，有很长时间发展他们的品牌和产品。你小时候吃他们的产品，现在还吃。

第四，欧洲开始着手启动独立于美元结算体系。美国的全球霸权之所以成为可能，不仅要归功于其军事实力和联盟体系，也要归功于其对全球金融系统的控制，尤其是美元作为世界储备货币被普遍接受。任何以美元或使用美国银行进行的交易都会自动将交易方置于美国的法律管辖之下。然而，美国愈来愈频繁使用经济制裁和金融制裁也加大了世界各国建立独立于美元结算系统的驱动力。美国重启对伊朗金融、汽车等一系列制裁，欧盟随即针锋相对宣布更新“阻断法令”，力争反制美国制裁，为回避美国的惩罚性措施。同时，欧盟外交与安全政策高级代表莫盖里尼在联合大会期间宣称，欧盟已经决定设立新的支付渠道——特殊目的工具（Special purpose vehicle，SPV），来促进与伊朗的合法金融交易，允许欧洲公司继续与伊朗贸易。这也折射出，欧盟正在为长期脱离美元体系，增加金融自主权在做战略准备。

四是从外部环境看，外部不确定性有望降低。我国股市有望逐步转暖，会提振经济发展的信心；企业融资环境明显改善，减少对银行信贷的过度依赖，可以避免去年出现的股权质押危机等困境；设立科创板并试点注册制，不仅可以解决科技创新企业融资问题，加快科技创新步伐，而且会培育出一批优秀的企业家和中产阶级；提升消费者信心，有效释放内需潜力，促进强大国内市场的形成。（主任：张宇贤、副主任：王远鸿牛犁、执笔：张宇贤牛犁闫敏）

于是，ICO与登陆数字货币交易所的两个关键步骤，成为了区块链项目公司、投资者眼中的“IPO”。但在各种因素的制约下，一个区块链项目从提出，到机制设计、网络搭建、ICO，再到登陆数字货币交易所，需要赢得投资人的认可，着实不易。“你的这种担心可以说有些多余。实际上，已经有一条成熟的产业链了，他们游离于传统企业和互联网公司圈子以外，所以你们圈外人不知道。”某区块链媒体火球财经的一位作者说。

根据现有的审核规则、标准和机制，如果经过审核问询，相关发行人对上交所审核中重点和反复关注的发行条件、上市条件、重大信息披露事项未能提供合理解释，所评估和披露的科创属性和技术先进性明显不符合科创板定位，都可能导致发行上市申请被依法否决。总的来看，相关企业申请撤回发行上市申请，是综合考虑审核情况和自身状况后的选择。据了解，本所审核问询对相关重点问题的高度关注、合理怀疑以及可能出现的审核结果等事由，是选择判断中的重要考虑因素，充分说明公开化问询式审核在把好科创板“入口关”中的震慑作用，得到应有体现。

虽然在2019年初，刘士余突然解职证监会主席调任中华全国供销合作总社党组副书记曾让市场颇感惊诧，但相比较起其前任证监会主席肖刚解职后的相关安排，市场也一度解读称刘士余的履新或另有深意——未来农村的市场活力将会极大激发，在这个过程中，金融服务实体也是非常重要的一环，没有资本的介入，是不可能完成规模庞大的经济体循环的，具有资本监管经验的刘士余，将为供销社在金融领域的拓展发挥更大的作用。